La banque centrale de Chine augmentera le ratio de réserve en devises étrangères pour les institutions financières de deux points de pourcentage, de 4 à 6 %, à compter du 15 novembre. Cette décision vise à absorber la liquidité en devises étrangères et à modérer une hausse du yuan qui s'est accélérée au cours de 2026.
Sur la base du volume actuel des dépôts, le ratio plus élevé pourrait retirer environ 24 milliards de dollars du marché. Les banques devront conserver davantage de devises étrangères plutôt que de les prêter ou de les vendre, ce qui resserrera l'offre et rendra moins attrayant l'échange de dollars contre des yuans au rythme observé ces derniers mois.
Le yuan onshore a chuté de 0,37 % après l'annonce pour atteindre environ 6,6728 par dollar, son niveau le plus bas depuis le 23 octobre et sa plus forte baisse journalière depuis le 15 mai. La monnaie offshore a évolué dans la même direction, montrant que les traders considéraient cette mesure comme un signal efficace à court terme.
Le yuan a néanmoins gagné environ 5 % par rapport au dollar cette année, ce qui en fait la devise la plus performante d'Asie. Un important excédent commercial, des exportations résilientes et une augmentation de la conversion des gains étrangers par les entreprises chinoises ont créé une demande persistante que la banque centrale souhaite désormais gérer plutôt qu'éliminer.
La mesure annule une réduction effectuée en septembre 2023, lorsque les autorités avaient abaissé le ratio pour ralentir les sorties de capitaux et défendre une monnaie qui s'affaiblissait. Utiliser le même instrument dans la direction opposée montre comment la Banque populaire de Chine ajuste la liquidité sans s'engager sur un objectif de taux de change fixe.
Les décideurs ont renforcé le message à travers le point médian quotidien, le fixant à 6,7150 pour un dollar, soit 661 points de base plus faible que les estimations du marché et la plus grande déviation du côté faible depuis le 10 septembre. Le gouverneur adjoint Zou Lan a déclaré que les forces du marché devraient jouer un rôle plus important, mais la banque continue de s'opposer aux mouvements qu'elle considère excessifs.
Les analystes considèrent cette mesure comme un frein, et non comme un renversement de la tendance sous-jacente. Les ventes en dollars des entreprises et l'excédent extérieur de la Chine peuvent continuer à soutenir la monnaie. Le prochain test sera de savoir si le coût plus élevé des réserves modifie ces flux ou ne produit qu'un ajustement temporaire avant que la pression à l'appréciation ne revienne.
