中国经济在2026年第二季度明显降温。GDP增速从第一季度的5.0%降至4.3%，使上半年增长为4.7%，并让4.5%至5.0%的年度目标承压。
国内疲弱范围广泛。上半年固定资产投资下降5.7%，房地产投资下降18.0%，地方政府维持基础设施支出的能力似乎受到越来越多限制。
家庭部门也保持谨慎。6月国内汽车销量同比下降16.1%，零售销售仅增长1.0%。剔除汽车后，消费增长为3.0%，但仍不足以推动经济再平衡。
外需承担了大部分支撑作用。6月出口按美元计增长27.0%，进口增长36.0%，汽车出口激增70%，高科技产品表现强劲。净出口贡献了该季度GDP增长的20.9%。
政策困境在于，为维护增长目标可能需要更多财政支持，但最快可用的支撑仍来自出口。这意味着国内失衡可能持续，与外国工业伙伴的贸易紧张也可能保持高位。
