Экономика Китая резко охладилась во втором квартале 2026 года. Рост ВВП замедлился до 4,3 процента с 5,0 процента в первом квартале, оставив рост за первое полугодие на уровне 4,7 процента и усилив давление на годовую цель 4,5–5,0 процента.
Внутренняя слабость была широкой. Инвестиции в основной капитал снизились на 5,7 процента в первом полугодии, инвестиции в недвижимость упали на 18,0 процента, а местные власти выглядели все более ограниченными в поддержании инфраструктурных расходов.
Домохозяйства также оставались осторожными. Внутренние продажи автомобилей в июне упали на 16,1 процента год к году, тогда как розничные продажи выросли лишь на 1,0 процента. Без автомобилей потребление было более устойчивым — 3,0 процента, но этого недостаточно для ребалансировки экономики.
Внешний спрос взял на себя значительную часть нагрузки. Экспорт в июне вырос на 27,0 процента, импорт — на 36,0 процента в долларовом выражении, автомобильный экспорт увеличился на 70 процентов, а высокотехнологичная продукция показала сильный результат. Чистый экспорт обеспечил 20,9 процента роста ВВП в квартале.
Политическая дилемма состоит в том, что для защиты цели роста может потребоваться дополнительная фискальная поддержка, но самый быстрый доступный стимул остается экспортным. Это означает, что внутренние дисбалансы, вероятно, сохранятся, а торговая напряженность с иностранными промышленными партнерами останется высокой.
