L'économie chinoise s'est nettement refroidie au deuxième trimestre 2026. La croissance du PIB a ralenti à 4,3 %, contre 5,0 % au premier trimestre, portant la croissance du premier semestre à 4,7 % et mettant sous pression l'objectif annuel de 4,5 à 5,0 %.
La faiblesse intérieure a été large. L'investissement en actifs fixes a reculé de 5,7 % au premier semestre, l'investissement immobilier de 18,0 %, et les autorités locales semblent de plus en plus contraintes dans leur capacité à soutenir les dépenses d'infrastructure.
Les ménages sont restés prudents. Les ventes domestiques d'automobiles ont chuté de 16,1 % sur un an en juin, tandis que les ventes au détail n'ont progressé que de 1,0 %. Hors automobiles, la consommation a été plus solide à 3,0 %, mais insuffisante pour rééquilibrer l'économie.
La demande extérieure a fourni l'essentiel du soutien. Les exportations ont augmenté de 27,0 % en juin et les importations de 36,0 % en valeur dollar, avec une envolée de 70 % des exportations automobiles et de solides performances des produits de haute technologie. Les exportations nettes ont représenté 20,9 % de la croissance du PIB du trimestre.
Le dilemme politique est que davantage de soutien budgétaire peut être nécessaire pour préserver l'objectif de croissance, mais que le soutien le plus rapide reste tiré par les exportations. Les déséquilibres internes devraient donc persister, tout comme les tensions commerciales avec les partenaires industriels étrangers.
