Президент Бразилии Луйс Инасиу Лула да Силва примет решение о возможных фискальных мерах после возвращения из поездок в Турцию и на Филиппины в конце этого месяца, сообщил министр финансов Дарио Дуриган. График оставляет рынки в ожидании первых четких бюджетных сигналов от недавно переизбранного правительства.
Дуриган заявил, что экономическая команда продолжит обсуждать варианты и представлять предложения, пока Лула находится за границей до 15 ноября. Он должен был присоединиться к встрече, созванной президентом для обзора экономической повестки и предоставления сценариев, а не для объявления готового пакета.
Срочность связана с быстро растущими обязательными расходами, которые ограничивают возможности правительства по корректировке бюджета и увеличивают рисковую премию, которую инвесторы требуют по государственному долгу. Валовой долг Бразилии вырос более чем на десять процентных пунктов за текущий срок Лулы до 82,9% ВВП.
Высокие затраты на заимствования усугубляют проблему, так как они увеличивают расходы на обслуживание долга и сдерживают частные инвестиции. Дуриган описал текущие процентные ставки как вредные для всей экономики и отметил, что правительство должно создать структурные и устойчивые условия для снижения стоимости финансирования, а не просто требовать снижения ставок.
Центральный банк приостановил цикл смягчения в среду и сохранил ключевую ставку Селика на уровне 13,75 процента, что является одним из самых высоких уровней среди основных развивающихся рынков. Это решение сигнализирует о беспокойстве, что инфляционные ожидания и фискальная неопределенность могут подорвать аргументы в пользу дальнейшего монетарного смягчения.
Теперь правительство сталкивается с трудным балансом. Резкое сокращение расходов может ослабить государственные услуги и политическую поддержку, в то время как увеличение доходов или изменения в бухгалтерском учете могут не убедить инвесторов, если обязательные платежи продолжат расти. Любой достоверный план потребует измеримых сбережений, реалистичных прогнозов и пути, который Конгресс сможет одобрить.
Окончательный выбор Лулы будет определять как стоимость капитала, так и первые месяцы его нового мандата. Рынки будут оценивать не только общий размер пакета мер, но и то, меняет ли он траекторию долга. До тех пор сценарии Дуригана остаются подготовкой, а не политикой.
