El presidente brasileño Luiz Inácio Lula da Silva decidirá sobre posibles medidas fiscales después de regresar de sus visitas a Turquía y Filipinas más adelante este mes, dijo el Ministro de Finanzas Dario Durigan. El calendario deja a los mercados esperando la primera señal clara de presupuesto del gobierno recién reelegido.
Durigan dijo que el equipo económico continuaría debatiendo opciones y presentando propuestas mientras Lula permaneciera en el extranjero hasta el 15 de noviembre. Se esperaba que se uniera a una reunión convocada por el presidente para revisar la agenda económica y proporcionar escenarios en lugar de anunciar un paquete completo.
La urgencia proviene del rápido aumento del gasto obligatorio, lo que limita la capacidad del gobierno para ajustar el presupuesto y ha incrementado la prima de riesgo que los inversionistas exigen sobre la deuda pública. La deuda bruta de Brasil ha aumentado más de diez puntos porcentuales durante el mandato actual de Lula, hasta el 82,9 por ciento del PIB.
Los altos costos de endeudamiento agravan el problema porque elevan los gastos de servicio de la deuda y restringen la inversión privada. Durigan describió las tasas de interés actuales como perjudiciales para toda la economía y dijo que el gobierno debe crear condiciones estructurales y sostenibles para que los costos de financiamiento disminuyan, no simplemente exigir tasas más bajas.
El banco central pausó su ciclo de flexibilización el miércoles y mantuvo la tasa de referencia Selic en 13,75 por ciento, entre los niveles más altos de los principales mercados emergentes. Esa decisión señala preocupación de que las expectativas de inflación y la incertidumbre fiscal puedan socavar el argumento a favor de un mayor alivio monetario.
El gobierno ahora enfrenta un equilibrio difícil. Los recortes abruptos en el gasto podrían debilitar los servicios públicos y el apoyo político, mientras que los aumentos de ingresos o los cambios contables pueden no convencer a los inversores si las obligaciones obligatorias siguen creciendo. Cualquier plan creíble necesitará ahorros medibles, pronósticos realistas y un camino que el Congreso pueda aprobar.
La eventual decisión de Lula determinará tanto el costo del capital como los primeros meses de su nuevo mandato. Los mercados evaluarán no solo el tamaño global de un paquete, sino si cambia la trayectoria de la deuda. Hasta entonces, los escenarios de Durigan siguen siendo preparación más que política.
