خفضت أكبر المؤسسات المالية في البرازيل توقعاتها لعام 2027 بشكل حاد، مواجهة الرئيس المعاد انتخابه لويس إيناسيو لولا دا سيلفا باقتصاد أضعف تمامًا بينما يستعد لبرنامج مالي جديد. وتشير تقديراتهم الآن إلى نمو أقل بكثير من فرضية الحكومة في ميزانية أغسطس البالغة 2.46 في المئة.
خفض بنك براديسكو توقعاته من واحد في المئة إلى 0.4 في المئة، بينما خفضت شركة XP تقديرها إلى 0.3 في المئة. وكان بنك إيتاو وBTG Pactual قد خفضا تقديراتهما بالفعل إلى 0.5 و0.6 في المئة. وهذا النطاق سيكون أضعف أداء للبرازيل منذ عام 2016، باستثناء عام الجائحة.
تتوقع المؤسسات الأربعة جميعها بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لأن مخاطر التضخم قد تفاقمت. أوقف البنك المركزي دورة التيسير واحتفظ بسعر سليك عند 13.75 في المئة، مما شدد على الائتمان وقلل من التحفيز على الاستثمار وزاد من عبء خدمة الدين الحكومي نفسه.
البطء الاقتصادي له تأثير مباشر على الإيرادات. تقدر وزارة الخزانة البرازيلية أنه كل انخفاض بمقدار نقطة مئوية في نمو الناتج المحلي الإجمالي يزيل 16.6 مليار ريال من إيرادات الضرائب الفيدرالية. ويبلغ الدين الإجمالي بالفعل حوالي 83 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي، أو 95.2 في المئة وفقًا لمنهجية صندوق النقد الدولي.
كانت إدارة لولا قد توقعت فائضًا أوليًا فعليًا قدره 18.6 مليار ريال في عام 2027، يعادل 0.13 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي. وقد سبق هذا التوقع الوعود الانتخابية بتوسيع برنامج بولتسا فاميليا، وتقديم مدفوعات مباشرة لرواد الأعمال الصغار، وتوسيع الامتيازات للطلاب.
يتوقع كل بنك الآن عجزاً أولياً بين 0.1 و0.6 بالمئة. وزارة المالية تراجع افتراضاتها قبل إصدار تحديث في وقت لاحق من هذا الشهر. تقول BTG إن النتيجة ستعتمد على فريق لولا الاقتصادي وما إذا كان الاستجابة المالية ستعيد الثقة أو تعمق التباطؤ.
لذلك فإن الخيار السياسي أضيق مما تشير إليه خطاب الحملة الانتخابية. قد تؤدي تخفيضات الإنفاق إلى إضعاف البرامج الموعودة، في حين قد تُخيّب التدابير الضريبية الآمال إذا انهار النمو. يجب على لولا أن يوضح كيف يمكن تمويل الالتزامات في ظل النشاط الاقتصادي الأبطأ، وإلا فإن ارتفاع العلاوات على المخاطر سيعزز الركود الذي يقوض الإيرادات.
