سرّع المستثمرون الأفراد في كوريا الجنوبية عودتهم إلى الأسهم الأمريكية في يوليو، بينما أضعف هبوط حاد في السوق المحلية حملة تدعمها الحكومة لإعادة مدخرات الأسر إلى البلاد. وبلغت مشتريات الأسهم الأمريكية 4.6 مليار دولار خلال الشهر، وهو أكبر تدفق إلى ذلك السوق في ستة أشهر، في حين سجل مؤشر كوسبي أشد خسارة شهرية منذ الأزمة المالية العالمية عام 2008.
تجاوز إجمالي يوليو بكثير المتوسط الشهري البالغ 2.7 مليار دولار في 2025، وهو العام الذي زادت فيه استثمارات الأفراد في الأسهم الأمريكية إلى أكثر من ثلاثة أمثالها. كما تجاوز شراء الأسهم الأمريكية نظيره في السوق المحلية للمرة الأولى منذ فبراير، ما يعكس انقلابًا سريعًا في الثقة.
يُعرف صغار المستثمرين الكوريين محليًا باسم «النمل» بسبب سلوكهم الجماعي في السوق. وقد فضلوا وول ستريت منذ فترة طويلة على سوق محلية ترتبط غالبًا بأداء كبار المصدرين في الإلكترونيات وبناء السفن والصناعة، رغم أن طفرة الذكاء الاصطناعي والحوافز الضريبية جذبت مؤقتًا مزيدًا من أموالهم إلى الأسهم الكورية.
تراجع مؤشر كوسبي 33 في المئة عن ذروته في يونيو. وشكلت سامسونغ إلكترونيكس وإس كيه هاينكس 76 في المئة من خسارة القيمة السوقية للمؤشر البالغة 2257.8 تريليون وون، أو 1.59 تريليون دولار، مع تنامي الشكوك بشأن استمرار الإنفاق على الذكاء الاصطناعي واشتداد منافسة شركات الرقائق الصينية. وضاعفت الصناديق المتداولة بالرافعة المالية المرتبطة بالشركتين التقلبات.
ظل مؤشر ناسداك مستقرًا إلى حد كبير خلال الفترة نفسها، ما زاد وضوح التباين بين السوقين. وحذر محللون من أن استمرار ضعف الأسهم الكورية مقارنة بنظيرتها الأمريكية قد يعيد خروج أموال الأفراد، ويعقد دعم الوون وتوسيع المشاركة في السوق المحلية.
عززت تحركات العملة هذا التحول. فقد ارتفع الوون 8 في المئة في يوليو إلى أعلى مستوى في تسعة أشهر، مسجلًا أفضل مكسب شهري منذ نوفمبر 2022، بدعم من جمع إس كيه هاينكس 26.5 مليار دولار وإعادة جزء من العائدات إلى البلاد. ويسهل ارتفاع الوون شراء الأصول الأجنبية ويقلل الحافز لإعادة الاستثمارات القائمة في الخارج، خصوصًا مع بقاء توقعات الفائدة الأمريكية داعمة للدولار.
انخفضت الودائع في حسابات استثمار إعادة الأموال، التي أُطلقت في مارس مع إعفاءات ضريبية لمن يبيعون أسهمًا خارجية ويشترون أسهمًا كورية، للمرة الأولى في يوليو. وتدفقت بعض الأموال إلى أدوات تركز على كوريا، بينها 319 مليون دولار إلى صندوق كوري برافعة مالية، لكن التدفقات الأكبر استمرت نحو الأسهم والصناديق الأمريكية. وفي أغسطس، بلغ صافي مشتريات الأفراد من الأسهم الخارجية 278 مليون دولار.
هبطت السيولة في حسابات التداول المحلية إلى 102.8 تريليون وون في مطلع الأسبوع، وهو أدنى مستوى منذ منتصف فبراير وأقل بكثير من الرقم القياسي البالغ 140 تريليون وون في أوائل يونيو. ويظهر الانكماش أن الحوافز الضريبية وإصلاحات حوكمة الشركات لم تضمن عودة مستدامة ما دامت فجوة الأداء بين سيول ووول ستريت واسعة.
