Los inversores minoristas de Corea del Sur aceleraron en julio su regreso a las acciones estadounidenses, mientras una fuerte liquidación local debilitaba la campaña respaldada por el gobierno para repatriar capital de los hogares. Las compras de títulos de Estados Unidos alcanzaron US$4.600 millones en el mes, el mayor flujo hacia ese mercado en seis meses, y el KOSPI registró su peor pérdida mensual desde la crisis financiera global de 2008.
El total de julio superó ampliamente el promedio mensual de US$2.700 millones de 2025, año en el que la inversión minorista en acciones estadounidenses ya se había más que triplicado respecto del período anterior. Las compras en Wall Street también excedieron por primera vez desde febrero las adquisiciones de acciones locales, señal de un rápido giro en la confianza.
Los pequeños inversores coreanos son conocidos localmente como “hormigas” por su comportamiento colectivo. Durante mucho tiempo prefirieron Wall Street a un mercado doméstico cuyo desempeño suele acompañar la suerte de grandes exportadores de electrónica, construcción naval y manufacturas, aunque el auge de la inteligencia artificial y los incentivos fiscales habían atraído temporalmente más dinero hacia las acciones coreanas.
El KOSPI cayó 33 por ciento desde su máximo de junio. Samsung Electronics y SK Hynix explicaron el 76 por ciento de la pérdida de valor de mercado del índice, que alcanzó 2.257,8 billones de wones, equivalentes a US$1,59 billones, ante las dudas sobre la duración del gasto en inteligencia artificial y la mayor competencia de fabricantes chinos de chips. Los fondos cotizados apalancados ligados a ambas compañías ampliaron la volatilidad.
El Nasdaq se mantuvo prácticamente estable durante el mismo período, lo que acentuó el contraste entre ambos mercados. Los analistas advirtieron que un desempeño persistentemente inferior de las acciones coreanas podría reactivar salidas minoristas sostenidas, complicar el respaldo al won y dificultar una participación más amplia en el mercado local.
Los movimientos cambiarios reforzaron el giro. El won ganó 8 por ciento en julio, alcanzó un máximo de nueve meses y logró su mejor avance mensual desde noviembre de 2022, favorecido por la captación de US$26.500 millones de SK Hynix y la repatriación de una parte de esos fondos. Una moneda más fuerte facilita la compra de activos externos y reduce el incentivo para traer inversiones ya radicadas en el exterior, especialmente mientras las expectativas sobre las tasas estadounidenses sostienen al dólar.
Los depósitos en las Cuentas de Inversión para Repatriación, creadas en marzo con beneficios fiscales para quienes venden acciones externas y compran títulos coreanos, bajaron por primera vez en julio. Parte del capital siguió hacia vehículos centrados en Corea, incluidos US$319 millones colocados en un fondo apalancado, pero los flujos mayores continuaron rumbo a acciones y fondos estadounidenses. En agosto, los minoristas ya habían comprado acciones extranjeras por un neto de US$278 millones.
El efectivo depositado en cuentas de negociación locales descendió a 102,8 billones de wones al comienzo de la semana, su nivel más bajo desde mediados de febrero y muy por debajo del récord de 140 billones de principios de junio. La contracción muestra que los incentivos fiscales y las reformas de gobernanza no alcanzaron para consolidar el regreso del capital mientras siga abierta la brecha de desempeño entre Seúl y Wall Street.
