Os investidores de varejo sul-coreanos aceleraram em julho o retorno às ações americanas, enquanto uma forte liquidação doméstica enfraquecia a campanha apoiada pelo governo para repatriar a poupança das famílias. As compras nos Estados Unidos chegaram a US$ 4,6 bilhões no mês, o maior fluxo para esse mercado em seis meses, e o KOSPI teve sua pior perda mensal desde a crise financeira global de 2008.
O total de julho ficou muito acima da média mensal de US$ 2,7 bilhões registrada em 2025, ano em que o investimento de varejo em ações americanas já havia mais que triplicado. As compras em Wall Street também superaram as de ações domésticas pela primeira vez desde fevereiro, marcando uma rápida reversão da confiança.
Os pequenos investidores coreanos são conhecidos localmente como “formigas” por seu comportamento coletivo. Há anos eles preferem Wall Street a um mercado nacional cujo desempenho costuma acompanhar a sorte de grandes exportadores de eletrônicos, construção naval e manufaturas, embora a alta ligada à inteligência artificial e os incentivos fiscais tenham atraído temporariamente mais recursos para as ações coreanas.
O KOSPI caiu 33% desde a máxima de junho. Samsung Electronics e SK Hynix responderam por 76% da perda de valor de mercado do índice, de 2.257,8 trilhões de won, ou US$ 1,59 trilhão, diante das dúvidas sobre a duração dos gastos com inteligência artificial e da concorrência crescente de fabricantes chineses de chips. Fundos negociados em bolsa e alavancados ligados às duas empresas ampliaram a volatilidade.
O Nasdaq permaneceu praticamente estável no mesmo período, acentuando o contraste entre os dois mercados. Analistas alertaram que a continuidade do desempenho inferior das ações coreanas pode reativar saídas persistentes de recursos de varejo, dificultando o apoio ao won e a ampliação da participação no mercado doméstico.
Os movimentos cambiais reforçaram a mudança. O won ganhou 8% em julho, atingiu a máxima de nove meses e registrou seu melhor avanço mensal desde novembro de 2022, ajudado pela captação de US$ 26,5 bilhões da SK Hynix e pela repatriação de parte desses recursos. A moeda mais forte facilita a compra de ativos estrangeiros e reduz o incentivo para trazer de volta investimentos já mantidos no exterior, sobretudo enquanto as expectativas para os juros americanos sustentam o dólar.
Os depósitos nas Contas de Investimento de Repatriação, lançadas em março com benefícios fiscais para quem vende ações externas e compra papéis coreanos, caíram pela primeira vez em julho. Parte do capital ainda entrou em veículos ligados à Coreia, incluindo US$ 319 milhões em um fundo alavancado, mas os fluxos maiores seguiram para ações e fundos americanos. Em agosto, os investidores de varejo já haviam comprado um valor líquido de US$ 278 milhões em ações estrangeiras.
O dinheiro depositado em contas de negociação domésticas caiu para 102,8 trilhões de won no início da semana, o menor nível desde meados de fevereiro e bem abaixo do recorde de 140 trilhões de won no começo de junho. A contração mostra que incentivos fiscais e reformas de governança não garantiram um retorno duradouro enquanto a diferença de desempenho entre Seul e Wall Street continuar ampla.
