Les investisseurs particuliers sud-coréens ont accéléré leur retour vers les actions américaines en juillet, tandis qu'une forte baisse à Séoul fragilisait la campagne publique visant à rapatrier l'épargne des ménages. Leurs achats aux États-Unis ont atteint 4,6 milliards de dollars, le flux le plus élevé en six mois, alors que le KOSPI enregistrait sa pire perte mensuelle depuis la crise financière mondiale de 2008.
Le total de juillet dépasse largement la moyenne mensuelle de 2,7 milliards de dollars observée en 2025, année durant laquelle les placements des particuliers dans les actions américaines avaient déjà plus que triplé. Pour la première fois depuis février, les achats à Wall Street ont aussi dépassé ceux d'actions nationales, illustrant un retournement rapide de la confiance.
Les petits investisseurs coréens sont surnommés les « fourmis » en raison de leur comportement collectif. Ils privilégient depuis longtemps Wall Street à un marché national souvent dépendant des grands exportateurs d'électronique, de construction navale et de biens manufacturés, même si l'essor de l'intelligence artificielle et les avantages fiscaux avaient temporairement attiré davantage de capitaux vers les titres coréens.
Le KOSPI a reculé de 33 % depuis son sommet de juin. Samsung Electronics et SK Hynix ont représenté 76 % de la destruction de valeur de l'indice, soit 2 257,8 billions de wons ou 1 590 milliards de dollars, sur fond de doutes quant à la durée des dépenses dans l'intelligence artificielle et de concurrence accrue des fabricants chinois de puces. Les fonds cotés à effet de levier liés aux deux groupes ont amplifié la volatilité.
Le Nasdaq est resté globalement stable durant la même période, accentuant le contraste entre les deux places. Les analystes avertissent qu'une sous-performance prolongée des actions coréennes pourrait relancer les sorties de capitaux des particuliers, compliquant le soutien au won et l'élargissement de la participation au marché national.
Les mouvements de change ont renforcé cette tendance. Le won a gagné 8 % en juillet, atteignant un sommet de neuf mois et sa meilleure progression mensuelle depuis novembre 2022, notamment grâce à une levée de 26,5 milliards de dollars par SK Hynix et au rapatriement d'une partie des fonds. Un won plus fort facilite l'achat d'actifs étrangers et réduit l'intérêt de rapatrier des placements existants, surtout lorsque les anticipations de taux américains soutiennent encore le dollar.
Les dépôts sur les comptes d'investissement de rapatriement, créés en mars avec des avantages fiscaux pour ceux qui vendent des actions étrangères afin d'acheter des titres coréens, ont baissé pour la première fois en juillet. Des capitaux ont encore rejoint des véhicules consacrés à la Corée, dont 319 millions de dollars vers un fonds à effet de levier, mais les flux les plus importants ont continué vers les actions et fonds américains. En août, les achats nets d'actions étrangères atteignaient déjà 278 millions de dollars.
Les liquidités déposées sur les comptes de négociation nationaux sont tombées à 102,8 billions de wons en début de semaine, leur plus bas niveau depuis la mi-février et bien moins que le record de 140 billions de début juin. Ce recul montre que les incitations fiscales et les réformes de gouvernance ne suffisent pas à assurer un retour durable tant que l'écart de performance entre Séoul et Wall Street reste important.
