La Banque du Japon a maintenu son taux à court terme à 1 %, tout en laissant entendre qu'une nouvelle hausse pourrait intervenir dès septembre. Pour la première fois, ses perspectives trimestrielles avertissent explicitement que l'inflation sous-jacente pourrait dépasser la cible de 2 %.
Le gouverneur Kazuo Ueda a indiqué que les prochaines décisions accorderaient davantage d'attention aux risques haussiers. Retarder une mesure nécessaire lorsque l'inflation menace de dépasser la cible pourrait concrétiser ce risque et nuire à l'économie.
La décision a clos une réunion de deux jours, un mois après le relèvement des coûts d'emprunt à leur plus haut niveau en 31 ans. Hajime Takata a été le seul dissident et a proposé une hausse immédiate à 1,25 %.
Les nouvelles prévisions identifient la demande de technologies d'intelligence artificielle, la volatilité des changes et le Moyen-Orient comme facteurs inflationnistes. La hausse des puces et la faiblesse du yen peuvent accroître les coûts malgré des risques équilibrés pour la croissance.
Le gouvernement japonais était intervenu à New York pour acheter des yens et vendre des dollars avant la décision. L'opération traduisait la préoccupation face au renchérissement des importations et à son poids sur les ménages et les commerces.
L'annonce a relevé le rendement des obligations publiques japonaises à deux ans. Le yen a d'abord peu réagi, puis s'est nettement renforcé pendant la séance européenne alors que les opérateurs surveillaient une éventuelle nouvelle intervention.
La monnaie était tombée à un plus bas de 40 ans après une séquence lente de hausses, et l'intervention record de 73 milliards de dollars entre fin avril et début mai n'avait pas inversé la tendance. La plupart des économistes attendent désormais un taux de 1,25 % en fin d'année.
L'accent mis par Ueda sur les anticipations d'inflation renforce la perspective d'un resserrement, mais la politique monétaire n'est qu'un déterminant du yen. Politique budgétaire, énergie et flux de capitaux diront si une banque centrale offensive peut obtenir un redressement durable.
