Le producteur brésilien de viande JBS et PT Danantara Investment Management ont signé le 7 août un accord contraignant pour créer une coentreprise de protéines en Asie-Pacifique, dotée d'une capacité de financement pouvant atteindre 5 milliards de dollars. Il s'agit du plus grand partenariat stratégique de JBS dans la région, encore soumis aux autorisations réglementaires et aux conditions habituelles de clôture.
Danantara, bras d'investissement du fonds souverain indonésien, apportera 2,5 milliards de dollars de fonds propres en échange d'une participation de 25 %. Le financement comprend 800 millions de dollars à la clôture et jusqu'à 1,7 milliard supplémentaire au cours des trois années suivantes, offrant à l'entreprise un engagement de long terme plutôt qu'un versement initial unique.
JBS apportera l'ensemble de ses activités en Australie et en Nouvelle-Zélande et conservera 75 % des intérêts économiques ainsi que le contrôle opérationnel. Ces actifs seront placés dans une société gouvernée séparément et disposant de son propre bilan, ce qui permettra au groupe brésilien de croître sans émettre de nouvelles actions de la maison mère ni intégrer immédiatement le financement de la coentreprise à sa dette consolidée.
Pendant les deux premières années suivant la clôture, les capitaux fournis par le fonds indonésien ne pourront être déployés qu'en Indonésie. L'expansion vers d'autres marchés d'Asie du Sud-Est, l'Australie et la Nouvelle-Zélande ne pourra commencer qu'après cette période, plaçant la sécurité alimentaire et les chaînes protéiques indonésiennes au centre de la première phase d'investissement.
Une fois l'engagement en fonds propres entièrement versé, la nouvelle société prévoit de lever jusqu'à 2,5 milliards de dollars de dette supplémentaire. Cette seconde couche porterait les capitaux disponibles à 5 milliards de dollars et pourrait financer des acquisitions, de nouvelles capacités de transformation, des réseaux de distribution et une croissance organique, tout en préservant la trésorerie de la maison mère de JBS.
Le partenariat associe les opérations protéiques à grande échelle et les actifs australasiens de JBS à l'accès de Danantara aux marchés indonésien et sud-est asiatique, soutenu par l'État. Il vise à renforcer la transformation et la distribution dans une région où la consommation de protéines augmente, à réduire la dépendance envers des expéditions lointaines et à créer une plateforme de consolidation régionale.
La structure a reçu une première appréciation positive des analystes, Citi maintenant sa recommandation d'achat et soulignant son efficacité en capital. Les investisseurs ont également considéré que l'absence de nouvelle émission d'actions JBS et la séparation du financement pourraient limiter la dilution et protéger l'endettement consolidé du groupe.
La clôture nécessitera des autorisations pouvant inclure un examen de l'entrée d'actifs agricoles stratégiques australiens et néo-zélandais dans une structure en partie détenue par un fonds étatique étranger. La première tranche de 800 millions de dollars, le traitement du contrôle opérationnel et les conditions imposées par les autorités d'investissement détermineront la rapidité du passage de l'accord signé au programme d'expansion d'abord centré sur l'Indonésie.
