L'économie industrielle argentine traverse un ajustement divisé. L'activité liée à la chimie, au pétrole et à certaines chaînes de valeur associées aux mines s'est développée depuis le changement de gouvernement de la fin 2023, tandis que la production textile et plusieurs branches manufacturières tournées vers le marché intérieur ont fortement reculé.
Une étude de l'IERAL de la Fundación Mediterránea, fondée sur les données de l'Indec, a comparé l'activité sectorielle entre novembre 2023 et avril 2026, dernière donnée disponible de la série. Seules cinq des 16 principales branches industrielles dépassaient leur niveau de fin 2023: les substances et produits chimiques ont progressé de 10,2%, le raffinage du pétrole, le coke et le combustible nucléaire de 9,3%, les produits du tabac de 8,6%, les autres équipements de transport de 7,3%, et les aliments et boissons de 5,0%.
Le versant fragile du bilan est plus large. Les produits textiles ont chuté de 35,6%, les produits métalliques de 21,9%, les produits minéraux non métalliques ainsi que les produits en caoutchouc et en plastique de 19,7% chacun, les machines et équipements de 19,5%, et l'habillement, le cuir et la chaussure de 19,4%. Les véhicules automobiles, carrosseries et remorques, ainsi que les industries métalliques de base, ont reculé de 16,7%, tandis que les autres équipements, appareils et instruments se sont contractés de 9,6% et que le bois, le papier, l'édition et l'impression ont baissé de 1,6%.
Dans l'ensemble, l'activité industrielle était inférieure de 4,1% à son niveau de novembre 2023. L'économie au sens large a montré la même asymétrie: les mines ont progressé de 26,2%, l'intermédiation financière de 24,6%, l'agriculture de 22,8%, les hôtels et restaurants de 15,2%, les transports et communications de 4,1%, et les activités immobilières, d'affaires et de location de 3,5%. Le commerce est resté presque stable à 0,2%, l'électricité, le gaz et l'eau ont légèrement augmenté de 0,1%, tandis que la construction a reculé de 10,9% et le tourisme mesuré par les voyageurs internationaux de 21,5%.
L'analyse de l'IERAL a décrit cette configuration comme un fort rééquilibrage entre secteurs productifs. Elle a lié ce déplacement au ralentissement de l'activité économique, à une plus grande ouverture commerciale, à une marge de change limitée et à des progrès insuffisants dans la réduction des charges structurelles de compétitivité, notamment les impôts distorsifs. Elle a aussi signalé un décalage entre les importations liées à la consommation, comme les biens finis, et celles associées à la production locale, comme les intrants et les biens d'équipement.
Facimex Valores a interprété cette fracture comme une partie d'un mouvement plus large vers les activités où l'Argentine dispose d'avantages comparatifs plus solides. Cette lecture souligne que l'agriculture, les mines, le pétrole et le gaz ont progressé de manière soutenue depuis la fin 2023, tandis que l'industrie manufacturière reste sous son point de départ malgré un rebond partiel. La même approche voit de meilleures perspectives pour le raffinage pétrolier, la chimie et l'agrochimie, la pharmacie, les minerais liés au lithium, le broyage d'oléagineux, les aliments à plus forte valeur ajoutée, la viande, le bois, le papier et les tubes sans soudure, mais un environnement plus difficile pour le textile, les pneus, les machines, l'électronique, l'électroménager et l'automobile.
Les pressions de coûts ajoutent une autre contrainte. La hausse du coût du gaz naturel liquéfié importé a été transférée au secteur privé, et des représentants industriels ont estimé qu'au moins une entreprise sur deux évaluait une réduction d'activité en juillet en raison de la facture énergétique. Le fabricant de machines Metalfor a aussi engagé une procédure préventive de crise après des retards de paiement des salaires, des ventes plus faibles et des problèmes de liquidité, montrant que la fracture industrielle atteint des entreprises concrètes.
